中信证券：坚定看好超跌后的电子板块投资机会

2026-07-29 · 金鑫优配

中信证券 研报指出，2026年二季度公募基金季报披露完毕， 电子 行业配置比例自2026年一季度继续上升，处于高位区间：2026年二季度 电子 行业 基金重仓 股市值规模合计为15838.88亿元，环比+155.46%； 电子 行业占 基金重仓 总规模为39.08%，环比+19.64%，超配16.07%，维持高位。子行业而言，元器件在电子行业内部占比提升，

中信证券 研报指出，2026年二季度公募基金季报披露完毕， 电子 行业配置比例自2026年一季度继续上升，处于高位区间：2026年二季度 电子 行业 基金重仓 股市值规模合计为15838.88亿元，环比+155.46%； 电子 行业占 基金重仓 总规模为39.08%，环比+19.64%，超配16.07%，维持高位。子行业而言，元器件在电子行业内部占比提升， 消费电子 、 半导体 、其他电子零组件Ⅱ和光学光电在电子行业内部占比略降。7月以来板块大幅调整，相关标的估值已明显回落，但行业基本面仍保持强劲： 半导体 设备订单确定性持续增强，国产算力订单及供应链备货有望加速，AI服务器需求带动 PCB 、AI电源景气延续，存储涨价趋势进一步明确，同时产业链机会正逐步向 消费电子 扩散。研报认为，当前股价调整已使部分优质标的进入估值洼地，后续有望迎来业绩兑现与估值修复共振，坚定看好超跌后的投资机会。

电子｜配置比例跃升，电子重仓规模与超配幅度均创新高：2026Q2 基金重仓 分析

2026Q2公募基金季报披露完毕，电子行业配置比例自2026Q1继续上升，处于高位区间：2026Q2电子行业基金重仓股市值规模合计为15838.88亿元，环比+155.46%；电子行业占基金重仓总规模为39.08%，环比+19.64ppts，超配16.07ppts，维持高位；其中主动型基金配置电子行业比例为42.64%，环比+21.41ppts，超配19.62ppts，环比+11.85ppts，仍处历史高位。子行业而言，元器件在电子行业内部占比提升， 消费电子 、 半导体 、其他电子零组件Ⅱ和光学光电在电子行业内部占比略降。7月以来板块大幅调整，相关标的估值已明显回落，但行业基本面仍保持强劲： 半导体设备 订单确定性持续增强，国产算力订单及供应链备货有望加速，AI服务器需求带动 PCB 、AI电源景气延续，存储涨价趋势进一步明确，同时产业链机会正逐步向消费电子扩散。我们认为，当前股价调整已使部分优质标的进入估值洼地，后续有望迎来业绩兑现与估值修复共振，坚定看好超跌后的投资机会。

▍ 重仓规模：2026Q2电子行业占基金重仓总规模为39.08%，环比+19.64ppts，超配16.07ppts，维持高位；其中主动型基金配置电子行业比例为42.64%，环比+21.41ppts，超配19.62ppts，环比+11.85ppts，仍处历史高位。

2026Q2电子行业基金重仓股市值规模合计为15838.88亿元，环比+155.46%。风格而言，2026Q2主动偏股型基金配置电子行业重仓规模环比+189.23%，贡献电子行业重仓规模变化量的67.67%。

▍电子行业重仓分析：元器件在电子行业内部占比提升，消费电子、半导体、其他电子零组件Ⅱ和光学光电在电子行业内部占比略降。

2026Q2，基金重仓半导体板块市值规模11483.97亿元，环比提升+153.0%，占电子行业基金重仓规模的72.5%，环比-0.71ppt；基金重仓消费电子板块市值规模1562.23亿元，环比+110.09%，占电子行业基金重仓规模的9.86%，环比-2.13ppts；基金重仓元器件板块市值规模2036.09亿元，环比+278.32%，占电子行业基金重仓规模的12.86%，环比+4.18ppts；基金重仓光学光电板块市值规模334.03亿元，环比+59.61%，占电子行业基金重仓规模的2.21%，环比-1.27ppts；基金重仓其他电子零组件Ⅱ板块市值规模422.56亿元，环比+148.56%，占电子行业基金重仓规模的2.67%，环比-0.07ppt。

▍持仓集中度分析：TOP10个股市值环比+185.92%，重仓集中度有所上升。

2026Q2公募基金重仓电子行业TOP10个股市值为4359.11亿元，环比+ 185.92%；占同期基金重仓电子行业市值总额的27.52%，环比+2.93ppts，显示2026Q2公募基金重仓电子行业个股集中度有所上升。

2026Q2公募基金持仓市值前10名个股： 东山精密 (672.22亿元)、 寒武纪 (639.46亿元)、 北方华创 (487.84亿元)、 源杰科技 (460.13亿元)、 兆易创新 (459.81亿元)、 中微公司 (374.17亿元)、 三环集团 (332.13亿元)、 立讯精密 (326.15亿元)、 海光信息 (317.16亿元)、 沪电股份 (310.83亿元)。2026Q2基金重仓占流通盘比例增加前5名个股： 恒运昌 (13.55ppts)、 德福科技 (12.52ppts)、 风华高科 (10.53ppts)、 晶合集成 (10.07ppts)、 矽电股份 (9.85ppts)。

全球宏观经济低迷；国际政治环境变化和贸易摩擦加剧；下游需求不及预期；AI创新不及预期；AI商业化进度不及预期；安卓产业链创新不及预期；XR销量不及预期；国产替代进程不及预期；国内晶圆厂扩产不及预期；先进制程技术发展不及预期；下游厂商竞争加剧；通胀导致的原材料涨价风险；美国对华半导体制裁加码；汇率大幅波动；技术迭代不及预期等风险。

▍投资建议：坚定看好超跌后的电子板块投资机会。

7月以来板块大幅调整，相关标的估值已明显回落，但自主可控、AI零部件、涨价链及消费电子等方向的基本面并未发生逆转，部分细分板块当前估值尚未充分反映后续订单增长、涨价延续及业绩兑现预期，具备较强的超跌修复空间。国内 半导体设备 与国产算力的业绩上行拐点进一步明确，全球AI需求驱动下 PCB 、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持高位，同时AI产业链行情有望逐步向消费电子扩散，我们持续看好上述方向。

建议重点关注：1） 半导体设备 及零部件，受益于大陆晶圆厂扩产、国产替代深化；先进封测及晶圆代工环节受益于稼动率提升、 先进封装 扩产及涨价落地；2）国产算力，受益于 国产芯片 迭代、订单可见度提升及供应链备货加速；3）PCB，AI服务器及高端算力硬件需求持续增长，CCL拉货有望提速；4）AI电源，受益于高端 MLCC 、电感及功率器件供需趋紧、价格上行和单机价值量提升；5）存储，利基型及车规存储涨价持续性更强，相关设计厂商有望充分受益；6）消费电子，传统硬件需求有望见底回暖，叠加AI/AR眼镜等新品周期启动。